2017年 财务成本管理

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一、单项选择题（本题型共 14 小题，每小题 1.5 分，共 21 分）

1.（单选题） 下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（ ）。 A. 不同到期期限的债券无法相互替代 B. 到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求 C. 长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值 D. 长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

2.（单选题） 当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是（ ）。 A. 最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 B. 最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 C. 最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 D. 最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合

3.（单选题） 甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率 4%，股东必要报酬率 10%。公司最近一期每股股利 0.75 元，预计下一年的股票价格是（ ）元。 A. 7.5 B. 12.5 C. 13 D. 13.52

4.（单选题） 在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税 MM 理论的说法中，错误的是（ ）。 A. 财务杠杆越大，企业价值越大 B. 财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大 C. 财务杠杆越大，企业权益资本成本越高 D. 财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高

5.（单选题） 甲公司 2016 年销售收入 1000 万元，变动成本率 60%，固定成本 200 万元，利息费用 40 万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（ ）。 A. 1.25 B. 2 C. 2.5 D. 3.75

6.（单选题） 甲公司 2016 年初未分配利润－100 万元，2016 年实现净利润 1200 万元。公司计划 2017 年新增资本支出 1000 万元，目标资本结构（债务：权益）为 3：7，法律规定，公司须按净利润 10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利（ ）万元。 A. 310 B. 380 C. 400 D. 500

7.（单选题） 实施股票分割和股票股利产生的效果相似，它们都会（ ）。 A. 降低股票每股面值 B. 降低股票每股价格 C. 减少股东权益总额 D. 改变股东权益结构

8.（单选题） 与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（ ）。 A. 持有成本和短缺成本均较低 B. 持有成本和短缺成本均较高 C. 持有成本较高，短缺成本较低 D. 持有成本较低，短缺成本较高

9.（单选题） 应用"5C"系统评估顾客信用标准时，客户"能力"是指（ ）。 A. 偿债能力 B. 营运能力 C. 盈利能力 D. 发展能力

10.（单选题） 甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次 100 元下降至 50 元、有价证券投资报酬率从 4%上涨至 8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（ ）。 A. 最佳现金持有量保持不变 B. 将最佳现金持有量提高 50% C. 将最佳现金持有量降低 50% D. 将最佳现金持有量提高 100%

11.（单选题） 甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是（ ）。 A. 直接材料数量差异 B. 直接人工效率差异 C. 变动制造费用效率差异 D. 固定制造费用能量差异

12.（单选题） 甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试。在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（ ）。 A. 产品品种 B. 产品批次 C. 产品数量 D. 每批产品数量

13.（单选题） 甲企业生产一种产品，每件产品消耗材料 10 千克。预计本期产量 155 件，下期产量 198 件；本期期初材料 310 千克，期末材料按下期产量用料的 20%确定。本期预计材料采购量为（ ）千克。 A. 1464 B. 1636 C. 1860 D. 1946

14.（单选题） 甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（ ）。 A. 部门边际贡献 B. 部门营业利润 C. 部门税后利润 D. 部门可控边际贡献

二、多项选择题（本题型共 12 小题，每小题 2 分，共 24 分）

1.（多选题） 甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资。在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（ ）。 A. 无效市场 B. 弱式有效市场 C. 半强式有效市场 D. 强式有效市场

2.（多选题） 下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（ ）。 A. 贝塔系数度量投资的系统风险 B. 标准差度量投资的非系统风险 C. 方差度量投资的系统风险和非系统风险 D. 变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险

3.（多选题） 甲公司拟投资一条生产线。该项目投资期限 5 年，资本成本 12%，净现值 200 万元。下列说法中，正确的有（ ）。 A. 项目现值指数大于 1 B. 项目折现回收期大于 5 年 C. 项目会计报酬率大于 12% D. 项目内含报酬率大于 12%

4.（多选题） 下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（ ）。 A. 公司增发优先股 B. 修改公司章程中与优先股有关的内容 C. 公司一次或累计减少注册资本超过 10% D. 公司合并、分立、解散或变更公司形式

5.（多选题） 甲股票当前市价 20 元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为 18 元。下列说法中，正确的有（ ）。 A. 看涨期权处于实值状态 B. 看跌期权处于虚值状态 C. 看涨期权时间溢价大于 0 D. 看跌期权时间溢价小于 0

6.（多选题） 在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（ ）。 A. 股票市价下降 B. 到期期限缩短 C. 股价波动率下降 D. 无风险报酬率降低

7.（多选题） 下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（ ）。 A. 企业公平市场价值是控股权价值 B. 企业公平市场价值是企业持续经营价值 C. 企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值 D. 企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

8.（多选题） 与公开间接发行股票相比，下列关于不公开直接发行股票的说法中，正确的有（ ）。 A. 发行成本低 B. 发行范围小 C. 股票变现性差 D. 发行方式灵活性小

9.（多选题） 下列各项作业中，属于品种级作业的有（ ）。 A. 产品组装 B. 产品检验 C. 产品生产工艺改造 D. 产品推广方案制定

10.（多选题） 根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（ ）。 A. 单位储存成本增加 B. 订货固定成本增加 C. 存货年需求量增加 D. 单位订货变动成本增加

11.（多选题） 甲公司用平衡计分卡进行业绩考评。下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（ ）。 A. 顾客维度 B. 股东维度 C. 债权人维度 D. 学习与成长维度

12.（多选题） 下列关于管理会计报告编制的说法中，正确的有（ ）。 A. 每一级成本中心的业绩报告，除最基层只有本身的可控成本外，都应包括本身的可控成本和下属部门转来的责任成本 B. 投资中心业绩报告的主要考核指标是投资报酬率和现金回收率，补充指标是剩余收益和剩余现金流量 C. 责任中心业绩报告应当与个人责任相联系、实际业绩应当与最佳标准相比较、重要信息应当予以突出显示 D. 业绩报告中应当传递出关于实际业绩和预期业绩的信息，以及实际业绩与预期业绩之间差异的信息

三、计算分析题（本题型共 5 小题 40 分，其中一道小题可以选用中文或英文解答）

1.（计算分析题） 甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017 年 7 月 1 日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下： （1）甲公司目前长期资本中有长期债券 1 万份，普通股 600 万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于 2016 年 7 月 1 日，期限 5 年，票面价值 1000 元，票面利率 8%，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息。公司目前长期债券每份市价 935.33 元，普通股每股市价 10 元。 （2）目前无风险利率 6%，股票市场平均收益率 11%，甲公司普通股贝塔系数 1.4。 （3）甲公司的企业所得税税率 25%。

要求： （1）计算甲公司长期债券税前资本成本。 （2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。 （3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。 （4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。

2.（计算分析题） 甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好 2017 年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下： （1）甲公司 2016 年主要财务数据：

单位：万元

（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%。 （3）销售部门预测 2017 年公司营业收入增长率 10%。 （4）甲公司的企业所得税税率 25%。

要求： （1）假设 2017 年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持 2016 年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持 2016 年水平，用销售百分比法初步测算公司 2017 年融资总需求和外部融资需求。 （2）假设 2017 年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持 2016 年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持 2016 年水平，2017 年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，所得税费用按当年利润总额计算。为满足资金需求，甲公司根据要求（1）的初步测算结果，以百万元为单位向银行申请贷款，贷款利率 8%，贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金。预测公司 2017 年末资产负债表和 2017 年度利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

单位：万元

3.（计算分析题） 甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段。为增加产能，公司拟于 2018 年初添置一台设备。有两种方案可供选择： 方案一：自行购置。预计设备购置成本 1600 万元。按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限 5 年，净残值率 5%。预计该设备使用 4 年，每年年末支付维护费用 16 万元，4 年后变现价值 400 万元。 方案二：租赁。甲公司租用设备进行生产，租赁期 4 年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租赁期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让。租赁费总计 1480 万元，分 4 年偿付，每年年初支付 370 万元。 甲公司的企业所得税税率为 25%，税前有担保的借款利率为 8%。

要求： （1）计算方案一的初始投资额、每年折旧抵税额、每年维护费用税后净额、4 年后设备变现税后净额，并计算考虑货币时间价值的平均年成本。 （2）判断租赁性质，计算方案二的考虑货币时间价值的平均年成本。 （3）比较方案一和方案二的平均年成本，判断甲公司应选择方案一还是方案二。

4.（计算分析题） 甲企业使用同种原料生产联产品 A 和 B，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，第一步骤对原料进行预处理后，直接转移到第二步骤进行深加工，生产出 A、B 两种产品。原料只在第一步骤生产开工时一次性投放，两个步骤的直接人工和制造费用随加工进度陆续发生。第一步骤和第二步骤均采用约当产量法在产成品和在产品之间分配成本，月末留存在本步骤的实物在产品的完工程度分别为 60%和 50%。联产品成本按照可变现净值法进行分配，其中：A 产品可直接出售，售价为 8.58 元/千克；B 产品需继续加工，加工成本为 0.336 元/千克，售价为 7.2 元/千克。A、B 两种产品的产量比例为 6：5。 2017 年 9 月相关成本核算资料如下： （1）本月产量资料（单位：千克）

（2）月初在产品成本（单位：元）

（3）本月发生成本（单位：元）

要求： （1）编制各步骤产品成本计算单以及产品成本汇总计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

第一步骤成本计算单 2017 年 9 月 单位：元

第二步骤成本计算单 2017 年 9 月 单位：元

产品成本汇总计算单 2017 年 9 月 单位：元

（2）计算 A、B 产品的单位成本。

5.（计算分析题） 甲公司是一家蔗糖生产企业，每年 12 月份编制下一年的分季度现金预算。2017 年末，预计 2018 年的相关资料如下： （1）该公司只生产一种 1 千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗供货有季节性，采购、生产只在第一、第四季度进行，但销售全年发生。 （2）销售收入预计：第一季度 1500 万元，第二季度 750 万元，第三季度 750 万元，第四季度 1500 万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的 2/3 当季收回，另外 1/3 下一季度收回。应收账款年初余额 500 万元，预计可在第一季度收回。 （3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出 800 万元；第一季度预付原料采购款的 50%，第四季度收储原料并支付剩余的 50%尾款。 （4）付现费用预计：直接人工费用第一、第四季度均为 700 万元；制造费用第一、四季度均为 500 万元；第二、第三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度 100 万元、第二季度 50 万元、第三季度 50 万元、第四季度 100 万元。直接人工费用、制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用 200 万元，分 4 个季度预交，每季度支付 50 万元。 （5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、第四季度分别支付设备及安装款 400 万元、200 万元。 （6）2017 年末，公司有现金 12 万元，没有短期投资。为应对季节生产所需的大量资金，2017 年末公司从银行借入短期借款 255 万元。除该短期借款外，公司没有其他负债。 公司根据下季度现金净需求额外加 10 万元浮动额确定季末最低现金余额，如下季度现金净需求额为负，则最低现金余额为 10 万元。实有现金低于最低现金余额时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款；超过最低现金余额时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为 5 万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为 8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为 4%，每季度末结算一次。假设不考虑借款和投资的交易费用。 （7）为简化计算，假设 2019 年第一季度的预计销售收入、原料采购及付现费用与 2018 年第一季度相同。

要求：根据上述资料，编制公司现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

现金预算 单位：万元

四、综合题（本题共 15 分）

1.（综合题） 甲公司是一家智能机器人制造企业，目前生产 A，B，C 三种型号机器人。最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。相关资料如下： （1）预计 2018 年 A 型机器人销量 1500 台，单位售价 24 万元，单位变动成本 14 万元；B 型机器人销量 1000 台，单位售价 18 万元，单位变动成本 10 万元；C 型机器人销量 2500 台，单位售价 16 万元，单位变动成本 10 万元；固定成本总额 10200 万元。 （2）A，B，C 三种型号机器人都需要通过同一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制资源，该设备总的加工能力为 5000 小时，A，B，C 三种型号机器人利用该设备进行加工的时间分别为 1 小时、2 小时和 1 小时。

要求： （1）为有效利用关键设备，该公司 2018 年 A，B，C 三种型号机器人各应生产多少台？营业利润总计多少？ （2）基于要求（1）的结果，计算公司 2018 年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及 A 型机器人的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。 （3）假设公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划 2019 年只生产 A 型机器人。预计 2019 年 A 型机器人销量达到 5000 台，单位变动成本保持不变，固定成本增加到 11200 万元。若想达到要求（1）的营业利润，2019 年公司 A 型机器人可接受的最低销售单价是多少？ （4）基于要求（3）的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在这些参数增长 10%时营业利润对各参数的敏感系数，然后按营业利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对营业利润而言哪些参数是敏感因素。

参考答案与解析

一、单项选择题

1. 答案：C。解析：选项 AB 属于市场分割理论的观点，选项 D 属于流动性溢价理论的观点。

2. 答案：D。解析：当存在无风险资产并可按无风险报酬率借贷时，最有效的风险资产组合是从无风险资产的报酬率开始、做有效边界的切线得到的切点 M 所代表的组合，它是所有证券以各自总市场价值为权数的加权平均组合，即"市场组合"（市场均衡点）。最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。

3. 答案：D。解析：题目给出的是最近一期股利 0.75 元，即 D0=0.75，D1=D0(1+g)=0.75×(1+4%)；预计股票价格 P1=D1(1+g)/(rs−g)=0.75×(1+4%)²/(10%−4%)=13.52（元）。

4. 答案：D。解析：债务利息抵税收益相当于增加了企业现金流量，从而增加企业价值；有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+风险溢价，风险溢价与以市值计算的财务杠杆成正比；在考虑所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随债务筹资比例的增加而降低，因此选项 D 说法错误。

5. 答案：C。解析：联合杠杆系数=边际贡献/(边际贡献−固定成本−利息费用)=1000×(1−60%)/[1000×(1−60%)−200−40]=2.5。

6. 答案：D。解析：利润留存=1000×7/10=700（万元），应发放现金股利=1200−700=500（万元）。本题利润留存 700 万元已满足弥补亏损和提取公积金的要求，未对股利发放金额产生实际限制。

7. 答案：B。解析：实施股票股利和股票分割都会导致普通股股数增加，进而降低股票每股市价。发放股票股利不会降低股票每股面值；实施股票股利和股票分割都不会减少股东权益总额；实施股票分割不会改变股东权益结构。

8. 答案：C。解析：激进型营运资本投资策略表现为较低的流动资产与收入比，持有成本最低、短缺成本最高；适中型策略持有成本较高、短缺成本较低。

9. 答案：A。解析：“5C"系统中"能力"指的是企业的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

10. 答案：C。解析：存货模式下最佳现金持有量 C*=√(2T×F/K)。原 C*√=√(2T×100/4%)=√5000T，新 C*√=√(2T×50/8%)=√1250T，最佳现金持有量变动百分比=(√1250T−√5000T)/√5000T=−50%，即降低 50%。

11. 答案：D。解析：固定制造费用能量差异=固定制造费用预算数−固定制造费用标准成本=预算产量下标准固定制造费用−实际产量下标准固定制造费用。实际产量大于预算产量时，成本差异表现为固定制造费用能量差异。

12. 答案：B。解析：生产前机器调试属于批次级作业，其成本取决于批次，所以作业成本动因应采用产品批次。

13. 答案：B。解析：期末材料数量=198×10×20%=396（千克），本期生产需要量=155×10=1550（千克），本期预计材料采购量=1550+396−310=1636（千克）。（注：答案文件题目标签为 C，但计算结果与解析文字均指向选项 B，正确答案为 B。）

14. 答案：D。解析：以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最佳选择，因为它反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，部门经理可控制收入以及变动成本和部分固定成本。

二、多项选择题

1. 答案：AB。解析：利用公开信息可以取得超额收益，说明股价未包含公开信息，资本市场未达到半强式有效，则市场可能无效，也可能弱式有效。

2. 答案：ACD。解析：方差、标准差和变异系数度量的均为投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），β 系数仅度量投资的系统风险，因此选项 B 错误。

3. 答案：AD。解析：净现值大于 0 时，现值指数大于 1、内含报酬率大于资本成本；因为净现值大于 0，说明折现回收期小于项目投资期 5 年；会计报酬率不考虑货币时间价值，且采用的是年平均净利润而非现金净流量，无法与资本成本进行比较。

4. 答案：ABCD。解析：四个选项的情形均符合优先股股东出席股东大会行使表决权的条件。

5. 答案：ABC。解析：股票市价（20 元）大于执行价格（18 元），则看涨期权处于实值状态、看跌期权处于虚值状态；期权未到期前时间溢价均大于 0，到期时时间溢价为 0。

6. 答案：BC。解析：股票价格越低，看跌期权价值越大，选项 A 错误；到期期限与美式期权价值同向变化，选项 B 正确；股价波动率越大，期权价值越大，选项 C 正确；无风险利率越低，执行价格的现值越大，增加看跌期权的价值，选项 D 错误。

7. 答案：CD。解析：企业公平市场价值分为少数股权价值和控股权价值，选项 A 错误；企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项 B 错误。

8. 答案：ABC。解析：不公开直接发行股票只向少数特定对象发行，无需经中介机构承销，灵活性大、发行成本低，但发行范围小、股票变现性差，选项 D 错误。

9. 答案：CD。解析：品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业，例如产品设计、产品生产工艺规程规定、工艺改造、产品更新等。选项 A 产品组装是单位级作业，选项 B 产品检验是批次级作业。（注：答案文件题目标签错位，正确答案为 CD。）

10. 答案：CD。解析：存货经济订货批量 EOQ=√(2KD/Kc)，存货年需求量 D、单位订货变动成本 K 与批量同向变动；单位储存成本 Kc 与批量反向变动；订货固定成本与批量无关。

11. 答案：AD。解析：平衡计分卡的目标和指标来源于企业的愿景和战略，从财务、顾客、内部业务流程、学习与成长四个维度考察企业业绩。

12. 答案：ACD。解析：投资中心业绩报告的主要考核指标是投资报酬率和剩余收益，补充指标是现金回收率和剩余现金流量，选项 B 错误。

三、计算分析题

1. （1）设半年期税前资本成本为 i，则：935.33=1000×8%/2×(P/A，i，8)+1000×(P/F，i，8)，插值解得 i=5%，甲公司长期债券税前资本成本=(1+5%)²−1=10.25%。 （2）甲公司普通股资本成本=6%+1.4×(11%−6%)=13%。 （3）以实际市场价值为权重：WACC=10.25%×(1−25%)×935.33/(935.33+6000)+13%×6000/(935.33+6000)=12.29%（答案在 12.28%~12.30% 之间均正确）。 （4）有三种权重计算方法：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。账面价值权重依据资产负债表上的会计账面价值衡量各种资本的比例，优点是计算方便，缺点是反映历史结构、不一定符合未来状态，且账面价值与市场价值差异极大时会歪曲资本成本。实际市场价值权重按当前负债和权益的市场价格衡量，优点是其能反映企业的现实情况，缺点是市场价格不断变动，计算出的加权平均资本成本经常变化。目标资本结构权重是按市场价值计算的目标资本结构衡量各种资本的比例，优点是代表未来筹资结构的最佳估计，并可选用平均市场价格回避证券市场价格频繁变动的不便。

2. （1）融资总需求=[12000−(1000+2000)]×10%=900（万元）；2017 年留存收益=1650×(1+10%)×(1−60%)=726（万元）；外部融资需求=900−726=174（万元）。 （2）贷款申请额=200（万元）。预测结果如下：

计算说明：长期借款=3000+200=3200（万元）；财务费用=240+200×8%=256（万元）；净利润=(17600−11000−616−1100−2200−256)×(1−25%)=1821（万元）；股东权益=6000+1821×(1−60%)=6728.4（万元）；负债及股东权益总计=1100+2200+3200+6728.4=13228.4（万元）；货币资金=13228.4−1760−1650−9130=688.4（万元）。

3. （1）方案一：初始投资额=1600（万元）；折现率=8%×(1−25%)=6%。每年折旧抵税额=1600×(1−5%)/5×25%=76（万元）；每年维护费用税后净额=16×(1−25%)=12（万元）；4 年后设备变现税后净额=400−[400−(1600−1600×(1−5%)/5×4)]×25%=396（万元）。平均年成本=[1600−396×(P/F，6%，4)]/(P/A，6%，4)−76+12=(1600−313.67)/3.4651−76+12=371.22−76+12=307.22（万元）（答案在 307.2 万307.3 万元之间均正确）。 （2）方案二：首先判断租赁性质，租赁时间/使用年限=4/5=80%＞75%，故该项租赁属于融资租赁。每年折旧抵税额=1480×(1−5%)/5×25%=70.3（万元）；4 年后资产变现损失抵税额=[1480−1480×(1−5%)/5×4]×25%=88.8（万元）。平均年成本=370×(1+6%)−88.8×(P/F，6%，4)/(P/A，6%，4)−70.3=392.2−88.8×0.7921/3.4651−70.3=392.2−20.3−70.3=301.6（万元）（答案在 301.5 万301.7 万元之间均正确）。 （3）方案二平均年成本（301.6 万元）＜方案一平均年成本（307.22 万元），应选择方案二（租赁方案）。

4. （1）各步骤产品成本计算单及汇总计算单：

第一步骤成本计算单

第二步骤成本计算单

产品成本汇总计算单

计算说明：第一步骤直接材料分配率=363800÷(10000+88000+9000)=3.4（元/千克）；直接人工分配率=77250÷(10000×60%+88000+9000)=0.75（元/千克）；制造费用分配率=46350÷(10000×60%+88000+9000)=0.45（元/千克）。第二步骤直接人工分配率=83250÷(88000+9000×50%)=0.9（元/千克）；制造费用分配率=92500÷(88000+9000×50%)=1（元/千克）。 （2）A 产品产量=88000×6÷(6+5)=48000（千克）；B 产品产量=88000×5÷(6+5)=40000（千克）。A 产品可变现净值=48000×8.58=411840（元）；B 产品可变现净值=40000×(7.2−0.336)=274560（元）。A 产品成本占比=411840÷(274560+411840)=60%；B 产品成本占比=40%。A 产品单位成本=572000×60%÷48000=7.15（元/千克）；B 产品单位成本=572000×40%÷40000+0.336=6.056（元/千克）（答案为 6.06 元/千克亦正确）。

5. 现金预算填列结果如下：

说明：2017 年末公司有现金 12 万元，另为应对季节生产借入短期借款 255 万元，故一季度期初现金余额为 267 万元；二季度末归还全部短期借款 255 万元，并支付前两季度借款利息各 5.1 万元，多余现金 640 万元用于短期投资；三、四季度分别变卖短期投资 445 万元、195 万元，并取得投资报酬 6.4 万元、1.95 万元。

四、综合题

1. （1）2018 年生产 A、B、C 三种机器人对关键设备加工能力的总需求（=1500×1 小时+1000×2 小时+2500×1 小时=6000 小时）＞加工能力的总供给（5000 小时），需要根据单位限制资源边际贡献进行排产。

公司有效利用关键设备的最优生产安排是：生产 A 型机器人 1500 台、B 型机器人 500 台、C 型机器人 2500 台，营业利润总计 23800 万元。 （2）加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100%=(1500×10+500×8+2500×6)/(1500×24+500×18+2500×16)×100%=34000/85000×100%=40%（答案在 40.0%~40.1% 之间均正确）。加权平均盈亏平衡销售额=固定成本总额/加权平均边际贡献率=10200/40%=25500（万元）。A 产品的盈亏平衡销售额=25500×36000/85000=10800（万元）；A 产品的盈亏平衡销售量=10800/24=450（台）；A 产品的盈亏临界点作业率=450/1500=30%。 （3）假设销售单价为 P：5000×(P−14)−11200=23800，解得 P=21（万元）。A 型机器人可接受的最低销售单价应为 21 万元。 （4）营业利润对单位售价的敏感系数=(5000×21×10%/23800)/10%=4.41；对单位变动成本的敏感系数=(−5000×14×10%/23800)/10%=−2.94；对固定成本的敏感系数=(−11200×10%/23800)/10%=−0.47；对销量的敏感系数=[5000×(21−14)×10%/23800]/10%=1.47。营业利润对各参数的敏感程度按其敏感系数绝对值大小排序，由大到小依次为单价、单位变动成本、销量和固定成本。单价、单位变动成本和销量的敏感系数绝对值大于 1，故对营业利润而言这些参数是敏感因素（固定成本的敏感系数绝对值小于 1，不是敏感因素）。